闪电家修网讯 5-7月空调终端零售受高温天气拉动显著，安装卡迅猛，渠道库存新低。新冷年8月开盘，低基数与库存回补，龙头企业迎开门红。步入9月，我们预计行业景气或趋于平稳，内销增长仍可达10%+。Q3龙头盈利向好，可布局Q4估值切换。

　　以天气之名。癸巳蛇年。9月降水渐多，10月降温趋势渐显。9月西南地区、江南中西部、华南及甘肃南部、陕西南部、四川盆地、贵州北部、云南南部等地的部分地区，降雨量较常年同期偏多3-6成，局部地区偏多1-2倍。10月上旬大部分地区降水偏少冷空气总体势力不强，步入中旬，北方地区降温态势将十分明显。蛇年2013的炎热时节已开始渐渐逝去。

　　行业景气：8月开盘效应明显，9月内销景气平稳。去年下半年以来的地产热销为2013年的白电销售积聚刚需，5-6月终端需求逐步释放增长加速直至高温引爆7月。据数据统计显示，空调厂商内销出货8月+19.3%(低基数与库存回补效应下，我们判断8月实际增速更高)；步入9月，我们判断行业内销景气或趋于平稳，谨慎估计，我们估计实际增长仍可达10%以上。价格水平方面，根据中怡康和海关统计数据，无论出口还是内销，1-7月产品结构改善的趋势仍较为明显，同时原材料价格下行，因此品牌企业的高毛利水平仍可维持。

　　品牌格局：三大龙头9月表现较8月平稳。格力美的与海尔在1-8月的空调内销累积增速分别为1.7%、9.1%和11.7%。Gree的安装卡数据在5-9月尚佳，8月内销出货或达25%+；我们中性估计Q3单季内销量增长15%+，Q3单季整体业务收入20%+。Haier 8月经营出彩，白电业务整体收入增长或接近20%，其中空调收入增长或接近40%；我们判断9月空调增长仍可维持10%+，结合7-8月经营跟踪，预计Haier Q3单季整体业务收入或+10%。Midea 8月优异开盘(安装卡或40%+出货30%+)，我们判断其9月空调收入增长仍可达20%，延续1-8月良好态势，预计Q3集团盈利仍延续高增长。

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